中国人寿

2019-12-23 06:32栏目:金融理财
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老邢/文

中国人寿,作为中字头龙头股,具有极佳的投资机会。截至6月25日,公司股价今年下跌8.09%,远远落后大盘。但考虑到国企改革作为本轮牛市的重要主线, 利好还没有完全兑现,而作为保险板块的中字龙头,公司的股价目前仍被低估。

特马王中王一码一肖,价值维度:物有所值

2014年,公司主营业务收入为4457.73亿元,同比增长5.23%。实现归属母公司净利润322.11亿元,每股收益为1.14元,同比均增长30.1%。

首先,公司整体保费在2014年保持正增长,个险渠道总保费同比增长3.9%,长险首年保费同比增长8.3%,首年期交保费同比增长8.7%,十年期及以上首年期交保费同比增长17.0%。

其次,银保渠道整体保费同比下降7.28%,续期业务下降25.77%,这与2014年银保监管政策导向有关。公司银保价值转型推动初见成效,首年期交保费同比增长41.0%,五年期及以上首年期交保费同比增长98.5%。

第三,健康险已赚保费326.24亿元,同比增长34.9%,与行业增长基本保持一致;意外险已赚保费119.07亿元,同比增长20.3%,优于行业水平。

成长维度:物超所值

2015年一季度,公司实现营业收入1926.20亿元,同比增长24.90%;归属于上市公司股东的净利润122.71亿元,同比增长69.77%,每股收益为0.43元,同比增长65.38%,表现出良好的成长性。

寿险一哥地位稳固。公司一季度规模保费市场份额为24.27%,较2014年小幅下滑,但仍然和主要对手平安寿险保持11.46个百分点的距离,保持壁垒优势。虽然公司新业务价值增速受制于其超大规模,长期处于行业低值,但随着商业健康险税收优惠政策红利的落地,有望刺激产品结构改善,进而得到推高。

投资收益大增。2015年一季度,公司投资收益同比增长58.8%,我们预计年化总投资收益率在6%—7%左右。另据集团控股国寿养老的数据显示:一季度受托管理行业40.74%的养老保险资产。我们预计,随着养老险税收递延,养老金投资管理办法,以及具有强制性的职业年金等系列政策的落地,将为养老险市场吸引大量险资,其投资收益在2015年将进一步释放。

赔付下行创利润空间。2015年一季度,公司手续费和佣金支出同比提升44%,为有史以来增幅最大的一季度,期待后续新单业务的增长。人寿的赔付支出同比增长率处于行业低位,2015年一季度环比为0.08%,为利润增长创造空间。

估值维度:安全边际高

通过追踪市场中各大券商对中国人寿的最新研报,我们发现:即使按最保守的估计,公司2015年的每股收益也可达到1.28元,其合理股价应在43元左右。很显然,目前的股价被低估30%以上。

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